Les flux de trésorerie d’un projet d’investissement

Ce chapitre ouvre la sous-partie 2.3 du programme, Analyser les projets d’investissement, dotée de douze heures — la sous-partie la mieux dotée de l’unité, à égalité avec le besoin en fonds de roulement. Elle est si large que ce manuel la traite en deux chapitres : celui-ci construit les flux de trésorerie d’un projet, et le chapitre 14 leur applique les quatre critères de sélection que l’arrêté nomme. La division n’est pas arbitraire : un critère appliqué à des flux mal construits donne un résultat faux avec une apparence de rigueur, et c’est la faute la plus coûteuse de toute l’épreuve.

Un investissement, au sens de la finance. Un investissement est une dépense immédiate et certaine, engagée pour obtenir des recettes futures et incertaines. Trois éléments font l’investissement, et il faut les trois : une sortie d’argent aujourd’hui, des rentrées étalées sur plusieurs exercices, et un décalage entre les deux. La définition comptable est plus étroite : elle appelle investissement ce qui s’inscrit à l’actif immobilisé. La définition financière est plus large et c’est elle que le programme retient : une campagne de publicité, un programme de formation ou une recherche sont des investissements au sens financier, même quand la comptabilité les passe en charges.